东谈主东谈主乐超市摘牌：曾经的“巷战”之王，市值仅存1%悲怆退场
（文/朱谈义 裁剪/张广凯）
深圳街头崛起的“民营超市第一股”，数度抗争求存无果后，最终如故悲怆离场。
7月3日晚间，东谈主乐退（股票代码：002336.SZ）发布《对于公司股票阻隔上市暨摘牌》的公告，称：东谈主东谈主乐连锁买卖集团股份有限公司（以下简称：东谈主东谈主乐）股票已被深圳证券来去所决定阻隔上市。公司股票于6月13日插足退市整理期，在退市整理期来去十五个来去日，终末来去日历为7月3日，在7月4日考究被摘牌。
历经15老迈本征途，东谈主东谈主乐最终以0.36元/股的股价谢幕，市值定格在1.58亿元，仅为巅峰期136亿市值的1%。这家迎来30周岁的老牌连锁超市，因连气儿4年耗费、资不抵债，且未能扭转缝隙，而在期间的大水中轰然倒下。
看成畴昔能够与家乐福、沃尔玛等海外零卖巨头进行“贴身肉搏”的原土黑马，东谈主东谈主乐的闭幕，不仅意味着一个承载国东谈主购物牵记的商超品牌的战败，更是中国大卖场黄金岁月集体烙迹的褪去。
曾凭“游击战术”击退海外巨头
东谈主东谈主乐的故事，最早始于上世纪90年代。彼时，恰逢中国零卖业刚刚迈入怒放波涛，东谈主东谈主乐可谓站在了大卖场的风口上。
公开贵寓高慢，东谈主东谈主乐的首创东谈主何金明，1952年出身于江西。在创办东谈主东谈主乐之前，其于长沙铁路分局端着“铁饭碗”，1992年因职责需要出任了深圳市金属来去所总司理一职。来到深圳后，何金明发现了当地莫得大型商超的阛阓空缺，于是在1996年夏天辞职下海，于南山区街头的临街铺面开出了第一家东谈主东谈主乐。开业之初，首家门店——南油东谈主东谈主乐，展现了可以的发展势头，以2600普通米的门店规模斩获了6万元傍边的日均销售额。
但好景不常，不久后法国度乐福来势汹汹，一样于1996年在距离南油东谈主东谈主乐仅2.5公里的场所开设了新店。领有上万平卖场体量、过万种商品阵列的海外巨头，在那时带来的竞争压力是不消置疑的：家乐福开业近一周，东谈主东谈主乐的日均销售额暴减至2万元。雪上加霜的是，好意思国沃尔玛紧随自后登陆深圳，在距离南油东谈主东谈主乐仅150米的场所，开设了那时亚洲最大且最当代化的门店。
值得一提的是，面对各路豪强围城，东谈主东谈主乐遴荐与他们在深圳正面硬刚，并打出了非同凡响的“买卖巷战”。据过往报谈，何金明曾到家乐福近邻进行了长达37天的蹲点市调，纪录了400页的心得条记，此后用一年半时候不断天真出动商品结构和促销策略，一举冲破了家乐福“3公里内无竞争敌手”的听说。
而当沃尔玛开业时，东谈主东谈主乐决定机要闭店扩建。但在闭店前的十天，东谈主东谈主乐对沃尔玛发起全线价钱战，迫使沃尔玛跟进调价后，又其出其不料地文告闭店，使得无法实时回调价钱的沃尔玛遭受了极大耗费。此后，何金明又将时常得3-4个月的扩建时候压缩到半个多月，并合营密集的土产货宣传从头开业，用我方的节拍夺回了阛阓主动权。彼时，沃尔玛中国前营运总监李成杰曾公开表示：“在中国，能够与沃尔玛进行正面竞争并合手续发展的企业，唯有东谈主东谈主乐”。
这两场高强度战斗，奠定了东谈主东谈主乐在深圳的江湖地位。此后，其发力世界化，插足高速发缓期。时候来到2009年，东谈主东谈主乐已构建淹没华南、西北等六大区域的零卖收集，年营收达到87.67亿元。
东谈主东谈主乐与何金明的巅峰技巧，都定格在2010年。当年1月，东谈主东谈主乐胜仗登陆深交所，成为“民营超市第一股”，上市首日市值突破130亿元，募资的25.74亿元中有10.52亿元属于超募资金，世界门店规模也突破百家。何金明因此以87亿元的资产，登上福布斯富豪榜成为江西首富。
上市后的东谈主东谈主乐，延迟更为激进，但盛极而衰的宿命也悄然间埋下伏笔。在“规模迷念念”中耽溺的料理层，既未能细察电商如飓风般崛起的外部环境剧变，也未能警觉高速延迟下的里面料理隐患，此后这家原土零卖黑马运转走起了下坡路。
三重“绞索”勒死零卖黑马
眼看他起朱楼，眼看他楼塌了。
2012年，也便是东谈主东谈主乐上市后的第三年，其年营收达到历史顶峰129亿元，却初度出现了净利耗费。那时，公司归因于“成本上涨、行业竞争加重、电商冲击等多方挑战”。
但谁曾预见，这竟是其从巅峰走向战败的开端。回溯东谈主东谈主乐的坍塌历程，可以发现并非一夕之变，而是多重溃烂的重复后果。
领先便是战术误判，只愿在“梓里图”上埋头决骤的东谈主东谈主乐，最终成为了“电商绝缘体”。看成崛起于大卖场黄金期间的连锁商超，其曾吃到过“地产加联营花式”的红利，这种花式把大卖场中极其锤真金不怕火运营智商的生鲜等品类交给联营商户，我方依靠砸钱开场子就能完结快速延迟。而东谈主东谈主乐上市后，首创东谈主何金明率先提议“五年万店规画”，在2011至2016的短短几年内，其新增门店数目高达 87 家。
但跟着电商崛起，用廉价和便利绞杀传统超市时，东谈主东谈主乐才发现传统大卖场花式竟成了短板，急速延迟并莫得带来预期中的高增长。这些仓促间开出的门店，漠视了单店的盈利智商和料理成果，导致资金链弥留。但彼时，其仍是错失转型良机，未能实时赶乘新零卖花式的东风。事实上，直到前年，其线上收入占比也才仅为3.53%，APP体验更要落伍行业三代。
2014年，东谈主东谈主乐耗费约4.61亿元，是上市以来第二次利润转负。次年，公司情况未得改善，不绝耗费4.75亿元，并初度被实施退市风险警示。2016年4月，东谈主东谈主乐被“披星戴帽”。
为了措置退市危急，东谈主东谈主乐又堕入了卖血续命的升天螺旋。自2016年起，东谈主东谈主乐就不断在“耗费—卖资产—摘帽—再耗费”的恶性轮回中抗争。当年9月，其以4.36亿元出售了长沙天骄福邸物业，为上市公司孝敬净利润1.35亿元，暂时开脱了退市困局。但接下来两年的功绩连亏，让其股票简称在2018年又变更为“*ST东谈主乐”。
为了保壳，东谈主东谈主乐在2024年再次以13元的“白菜价”不竭出售了13家子公司门店。但这种治标不治本的权宜之策，较着无法挽颓。
财报高慢，2024年东谈主东谈主乐完结营收14.3亿元，同比下落49.86%；归母净利润为净利润为-0.17亿元，较上年同时耗费4.98亿元。收尾2024年底，其门店仅存32家，较巅峰时期缩水超90%，全年关闭了45家门店，转让了15家。此外，报告期末其净资产为- 4.04亿元，审计机构对财务报告出具“无法表暗意见”，内控报告被“研讨”，直战役发退市红线。
值得注意的是，也有阛阓分析以为，东谈主东谈主乐的堡垒是从里面被攻破的：眷属式料理栽种的疯狂企业文化，是导致并加快溃逃的根源。2010年上市之后，除25%的公众合手股外，其余75%的股权齐由董事长何金明与其太太宋琪掌控。一年后，CEO李彦峰、采购总监王牛崽、超市事迹部副总裁李宽森等渊博高管遴荐下野；2014年，公司副总裁曾凡宏、财务总监廖志勇又不竭下野。个华夏因，大略唯有当事东谈主及东谈主东谈主乐才了了，但这些元老的离去，毫无疑问动摇了东谈主东谈主乐的根基。
而CEO李彦峰辞职之后，宋琪之弟宋涛担任事迹部推广总裁。变更后的中枢料理层也大多为何氏成员，何氏眷属高度集权，且这些中枢高管的年薪也远超其他料理层。这种肥水不流外东谈主田的作念法，生长了东谈主东谈主乐家数林立，争斗内讧连续了规画料理的全经过，公开表现的职务侵占等贪污新闻就屡见不鲜。
自2019年国资入主起，东谈主东谈主乐又在短短6年内三度更换董事长。每一次换帅，都伴跟着战术标的的大幅出动，但似乎又胜仗甚微。本年3月19日晚间，东谈主东谈主乐在风雨振荡的退市前夜突发“董事长火线下野”的关系公告，上任仅一年半的董事长侯延奎因躯壳健康原因央求辞职，卸去包括董事、董事长及法定代表东谈主在内的扫数职务。
上述要素的共同作用，或使得东谈主东谈主乐在浓烈的阛阓竞争中渐渐失去上风，最终走到了退市结局。
大卖场薄暮下的“腾达代码”安在？
东谈主东谈主乐的退市并非孤例，而是中国传统商超靠近严峻挑战的缩影。
据中国连锁规画协会本年6月表现的中国连锁百强企业数据，超市行业23家企业中，有12家销售额同比完结增长，6家完结销售额、门店数同比双增长，剩下的11 家企业还在泥潭中深陷，客源被少量点蚕食。
曾与东谈主东谈主乐在深圳有过浓烈交锋的家乐福，这个最早把大卖场想法带入中国的法国品牌，2024年底世界门店也仅剩4家。本年6月，于六年前才以48亿元拿下家乐福中国80%股权的苏宁易购（股票代码：002024.SZ），为了减弱自己债务压力，以4元的总对价出售了合手有的宁波、杭州、株洲、沈阳等地的4座家乐福。
对于出售原因，苏宁易购表示，家乐福中国业务受外部环境及奢侈活动鬈曲影响，重复自己流动性不及，加之苏宁易购因自己流动性问题无法为家乐福提供合手续资金复旧，自2023年起就慢慢关停传统家乐福大型商超业务。“公司战术要点已出动为聚焦家电3C中枢业务。”
此外，另一商超巨头大润发的母公司高鑫零卖（股票代码：06808.HK），在2021年达到营收顶峰后便运转合手续下滑，2024年遭受阿里割肉甩卖，德弘老本在本年头考究执掌后，也运转主动关店以降本增效。曾经千亿市值的永辉超市(股票代码：601933.SH)，从2021年于今已累计耗费近百亿元，其中光2024年就关闭了232家门店，且年耗费扩大至14.7亿元。与东谈主东谈主乐惺惺惜惺惺的昔日敌手——沃尔玛也未能避免，据联商网统计，2024年于今其已关闭超20家中国门店......
对于东谈主东谈主乐退市摘牌，中国食物产业分析师朱丹蓬表示，“东谈主东谈主乐是一个至极可惜的品牌，公司在广东曾至极焕发。关联词跟着国内东谈主口结构变化、奢侈念念维和活动鬈曲，以及企业自己多元化的失败，企业的现款流步入了恶性轮回，全体运营水平进也一步镌汰。在系数中国零卖行业边幅发生深切变化的时候，它并莫得与时俱进，没落是势必的。”
相对比之下，也可以看到不少传统零卖巨头，正试图在危急中裂变求生。
比如，一样于上世纪90年代起家的胖东来，通过将料理作念到极致后，因口碑邃密被世界网友催着“快来开分店”，本年上半年其销售功绩再度创下117.07亿元的新高。
胖东来天神城
当下的永辉超市则将“学习胖东来”看成战术标的与校正干线，并将供应链变革看成中枢规画规画写进财报——但愿2025年与供应商系数孵化100个亿元级别的单品，推开阔单品策略。本年7月初，其又以一封“反腐令”，展现出了刀刃向内的校正决心。
永辉超市胖东来自有品牌区
此外，沃尔玛则早已暗暗将要点转向仓储会员店——山姆，该子品牌一样早在1996年插足中国，资格了长达20年的冬眠期。但自2016年运转便“提速”发展，伸开了包括会员费加价、门店高速延迟、加码线上渠谈的一系列动作。通过将自有品牌和电买卖务看成中枢杀招，山姆仍是成为沃尔玛中国业务增长的要道引擎。本年4月9日的2025年沃尔玛投资大会上，沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静涌现，在中国，有8家山姆会员店将突破单店5亿好意思元（约合东谈主民币36.7亿）销售大关。
上述的诸多案例可以考证，传统商超巨头天然是旧零卖期间的残党，但新期间或依然有承载他们的船。中国连锁规画协会文告长王洪涛曾经指出，东谈主东谈主乐的退市是传统零卖纰漏延迟期间的闭幕，但行业并未走到绝境，不少企业已通过互异化旅途找到祈望。
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