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阛阓大要：
三大指数小幅上升，沪指重回3500点上方，沪指涨0.48%，深成指涨0.47%，创业板指涨0.22%。沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个往还日缩量110亿。
正文
煤炭ETF（515220）当天收涨1.77%，日K线角度录得三根阳线，近4个往还日大额资金连气儿流入。
泉源：Wind
7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，聚焦世界协调大阛阓建设鞭策责任，明确提倡“五协调、一敞开”的纵深建设基本条件。会议直指“内卷式“竞争科罚，强调要加速配置健全基础轨制顺次，捣毁场地保护和阛阓分割，买通阛阓准入退出、成分拨置等方面制约经济轮回的卡点堵点，对“内卷式”竞争开展概述整治。
7月5日，中国天气网报谈“本年以来最强高温进程不绝影响，多地炽热通顺全天”。在副热带高压限制下，我国正阅通书年以来最强高温进程，7月4日干预本次进程的茂盛时段。往时三天，黄淮、江淮、江汉、江南等地部分地区将有大边界不绝性高温天气，部分地区有37至39℃高温，局地最高气温将跨越40℃。在高温影响下，住户制冷用电负荷或将显赫普及，从而带动火电需求走高，电厂耗煤普及，采购力度加大，煤价上升，迎峰度夏的旺季终至。
岁首于今，能源煤煤价已累计下落146元/吨；焦煤跌幅更高达290元/吨。由于煤价的不绝下行，本年1~5月，煤炭行业竣事利润总数同比下滑幅度超50%。对于煤炭行业，“反内卷”是应付产能富裕、价钱恶化和可不绝发展瓶颈的系统性纠偏行动。
本轮反内卷和历史上去产能有何不同？2016年2月1日，国务院下发《对于煤炭行业化解富裕产能竣事脱困发展的概念》绚丽着我国煤炭供给侧修雠校式启动。供给侧修订的主要任务是“三去一降一补”，也即是去产能、去库存、去杠杆、降资本、补短板五项任务。限制2020年底，我国30万吨/年以下煤矿1129处、产能1.48亿吨/年，较2018年底减少911处、产能1.04亿吨/年。煤炭行业“反内卷”主要通过限产和退坐蓐能神气，国内煤炭供应或将开动收紧，电煤消耗不绝普及，跟着天气转热，迎峰度夏的旺季需求开释；真金不怕火焦煤生产无序景色或将整治，联系落伍产能有望出清，肖似财政计策发力顺周期需求预期开释，煤炭价钱反弹撑持较强。
总的来说，2025年下半年跟着季节性需求普及，产量增长放缓及入口煤不绝负增长，展望煤价有望筑底回升，对行业的悲不雅预期或将扭转。追随“反内卷”事件共同驱动下，煤价反弹撑持力较强。感酷好酷好的小伙伴可以关爱全阛阓独一品种的煤炭ETF（515220），把抓煤炭行业在计策辅导下需求旺季的景气度阶上行的投资机遇。
当天光伏50ETF上昼快速上升后全天震憾，收涨1.94%。
贵寓泉源：Wind
音讯面上，近期中央财经委员会第六次会议提倡“照章依规科罚企业廉价无序竞争，辅导企业普及居品品性，推动落伍产能有序退出”。
据集邦计划数据，光伏产业链积极报涨，月内价钱将有所抬升。多晶硅厂商报涨，报价区间上调至4.5—5万元/吨，但尚未不雅察到在该区间的执行成交；尽管如斯，多晶硅厂商如故展现出好坏的挺价决心。
近一年来，反内卷受政府醉心进程不绝普及，高层会议屡次说起“内卷式”竞争联系议题。举例2024年7月政事局会议提倡“要强化行业自律，提神‘内卷式’恶性竞争”。此外，在2024年12月中央经济责任会议、2025年政府责任汇报均明确提倡联系的议题。
现在看，反内卷措檀越要包括三个层面：一是加强行业自律和程序企业行径，如工信部等部门开展的企业茶话会、行业自律协会的各样倡议等；二是推动技艺改换和产业升级，通过饱读吹技艺升级等神气推动行业良性发展；三是推动落伍产能有序退出。
政府及行业自律协会春联系落伍产能的整治力度加大，行业层面看部分细分赛谈产能端也已出现改善信号。以光伏玻璃为例，据卓创资讯，限制 25H1 国内光伏玻璃在产产能为 98340t/d，产能净新增自24Q3至25Q1已保管三个季度为负。但25Q1下流需求推动价钱回暖，国内出现遽然的复产和点燃激越，二季度产能新增较着。但跟着抢装收尾，需乞降价钱回落，6 月开动国内光伏玻璃在产产能重新开动下降。
贵寓泉源：卓创资讯，华泰证券
从报表看， 光伏行业现时各武艺仍濒临供需失衡，其中硅料最为严重。硅料价钱25Q1总体企稳，但由于产能期骗率镌汰，资本有所加多。硅片、电板等武艺毛利率已迎来环比改善。
贵寓泉源：长江证券
总体上，本轮反内卷挨次有望较猛进程优化行业口头，推动供需走向均衡。行业或快速收尾无序廉价竞争，竣事盈利端竖立。同期或推动竞争力较弱的企业有序推出，头部企业也有望较快整合伙源，建议关爱光伏50ETF。
风险教导：投资东谈主应当充分了解基金如期定额投资和零存整取等储蓄神气的差异。如期定额投资是辅导投资东谈主进行恒久投资、平均投资资本的一种肤浅易行的投资神气。然则如期定额投资并不成笼罩基金投资所固有的风险，不成保证投资东谈主赢得收益，也不是替代储蓄的等效情愿神气。不管是股票ETF/LOF/分级基金，皆是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于搀杂型基金、债券型基金和货币阛阓基金。基金金钱投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资方向、阛阓轨制以及往还顺次等互异带来的私有风险，提请投资者隆重。板块/基金短期涨跌幅列示仅动作著作分析不雅点之援手材料，仅供参考，不组成对基金功绩的保证。文中说起个股短期功绩仅供参考，不组成股票推选，也不组成对基金功绩的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或承诺。如需购买联系基金居品，请您关爱投资者合适性经管联系顺次、提前作念好风险测评，并字据您自己的风险承受智商购买与之相匹配的风险品级的基金居品。基金有风险，投资需严慎。
特约作家：国泰基金
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