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起原：面包财经
安徽海马云科技股份有限公司（以下简称“海马云”）近日提交港股上市苦求，中金公司、招银海外为联席保荐东谈主。
海马云是中国最大的云游戏及时云渲染干事 GPUaaS 提供商。2022年至2024年，海马云收入复合年增长率达到33.8%，但公司尚未完了盈利，2024年赔本约1.86亿元。
海马云的客户集中度较高，2024年来自五大客户的收入占总收入的72.7%。
中国最大的云游戏及时云渲染干事 GPUaaS 提供商，客户集中度较高
凭据聆讯贵寓集流露，海马云是中国最大的云游戏及时云渲染干事 GPUaaS 提供商。凭据灼识缱绻的贵寓，按 2024 年的收入计较，公司在中国云游戏场景及时云渲染干事提供商中排行第一，市集份额为 17.9%。
2024年，海马云来自云游戏GPUaaS的收入占比达到88.1%。
逼迫 2024 年 12 月 31 日，海马云为中国云游戏行业前十大市集参与者中的九名提供云游戏及时云渲染干事，并与包括中国挪动、多家知名手机硬件制造商、头部的游戏平台和头部游戏拓荒商在内的知名市集参与者缔造了恒久联接伙伴关系。逼迫 2024 年 12 月 31 日，公司的平台承载高出 28，000 款游戏。
2022年至2024年，海马云的云游戏GPUaaS客户数目从37家高涨至69家，客户留存率从77.8%高涨至88.6%。
值得防范的是，海马云的客户集中度较高，2024年来自五大客户的收入占总收入的72.7%。
凭据聆讯贵寓集流露，逼迫临了本色可行日历，咪咕文化（一片系字文娱公司）径直握有公司 13.62% 的股份，是公司在往绩记载期内的最大客户，其收入分歧占公司 2022年、2023年及 2024年总收入的 42.5%、46.4% 及 35.7%。
高增长与握续赔本并存
2022年至2024年，海马云收入从2.9亿元高涨至5.2亿元，复合年增长率达到33.8%。
收入较快增长的同期，海马云尚未完了盈利，2022年至2024年分歧赔本2.46亿元、2.18亿元、1.86亿元，赔本呈收窄趋势但收窄幅度较小。
公司增收不增利的原因包括毛利率波动、研发与行政开支金额较大、融资资本较高级。数据知道，公司2024年毛利率为24.9%，较2023年的26.6%有所下滑。
用度方面，公司2024年研发开支、行政开支分歧占总收入的19.4%、15.2%。此外，公司2024年产生融资资本1.19亿元，主要为赎回欠债利息。
逼迫2024年12月31日，海马云现款及现款等价物金额为0.26亿元。
单一最大鼓动群体握股约27.35%
凭据聆讯贵寓集流露，首创东谈主党劲峰、一致步履集团、海马乐云、毅峰共同及会聚嘉实组成海马云的单一最大鼓动群体，逼迫临了本色可行日历合共握有约 27.35% 的股份。
2014年至2025年时辰，海马云已完成多轮融资。
海马云召募资金将用于投资基础手艺，与中枢平台软件联系的研刊行径提供资金，进一步拓荒和试验新兴居品，为游戏 AI 才智的握续拓荒和迭代提供资金等用途。
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